摘要：财政体制是影响政府与市场、政府与企业关系的基础性制度。基于分税制财政体制特征，本文提出了一个“非对称财政收支分权”的概念性框架，利用全国市县级政府财政数据和上市公司数据，实证检验了市县级政府非对称财政收支分权对当地企业资本跨区域流动的影响及内在逻辑。结果显示，非对称财政收支分权尤其是支出分权大于收入分权的负向非对称性会显著驱使本地企业在异地投资设立子公司。这一效应在非国有企业、制造业企业和东部地区更加明显，且主要促进了资本的省内跨市流动。机制分析表明，企业所在地和投资目标地的财政收支分权差异通过市场投资环境从“推力”和“拉力”两方面共同驱使企业进行跨区域投资决策。进一步研究发现，非对称财政收支分权驱使的企业资本跨区域流动在短期内造成了企业非效率投资尤其是过度投资的增加以及资本回报率的下降，不利于资本配置效率的提升。在当前加快建设全国统一大市场的背景下，本文的研究为建立健全省以下财政体制改革、推动有效市场和有为政府结合提供了重要参考。
文章目录
一、引 言
二、一个概念性框架
1.“强权低能”型非对称财政收支分权
2.“弱权高能”型非对称财政收支分权
三、非对称财政收支分权的测度及经验特征
四、实证研究设计
(一)模型设定
(二)数据与关键变量说明
五、实证结果与稳健性检验
(一)基准回归结果
(二)稳健性检验
1.更换财政收支分权的度量方法
2.替换被解释变量
3.调整样本区间
4.内生性问题
5.其他稳健性检验
(三)非对称财政收支分权方向的效应检验
六、机制分析
七、异质性与进一步讨论
(一)异质性分析
1.所有制异质性
2.行业异质性
3.地区异质性
4.资本流向异质性
(二)进一步讨论
八、结论与政策启示