摘要：通货膨胀水平波动加剧是当前世界经济的重要特征。本文基于开放经济条件下的混合菲利普斯曲线与“在险通货膨胀”的研究范式，识别出中国的通货膨胀尾部风险，在此基础上，探讨其驱动因素与时变特征，并且前瞻性刻画中国的未来通胀路径。结果发现：(1)通胀预期、国内金融状况与国际大宗商品价格是中国通货膨胀尾部风险的主要来源；(2)不同因素对通胀尾部风险的驱动作用存在非对称效应，中国的通货膨胀左尾风险主要受通胀预期下降以及国内金融状况收紧的驱动，而通货膨胀右尾风险则主要受通胀预期上升以及国际大宗商品价格上涨的驱动；(3)事后验证表明，本文构建的中国通胀路径对实际通胀水平具有较好的预测效果。在日趋复杂的国际环境下，本文的研究为中国维护国内物价稳定、推动经济高质量发展提供了一定的借鉴。
文章目录
一、引言
二、在险通货膨胀与中国通胀尾部风险的识别策略
（一）整体思路
（二）预测分位数回归的模型构建
（三）稳定分布拟合的模型构建
（四）中国通胀风险的识别策略
三、中国通货膨胀尾部风险的驱动因素
（一）通胀预期
（二）国内产出缺口
（三）国内金融状况
（四）房地产价格
（五）国际大宗商品价格
（六）全球产出缺口
四、中国通货膨胀尾部风险的时变特征
（一）分布拟合结果
（二）中国通货膨胀尾部风险的识别结果
（三）分时段分析
1. 2008年全球金融危机前：2004年第三季度至2007年第四季度
2. 2008年金融危机至美联储货币政策转向：2008年第一季度至2013年第二季度
3. 美联储货币政策转向至“新冠”疫情以前：2013年第三季度至2019年第四季度
五、进一步分析：2020年以来的中国通货膨胀尾部风险
（一）2020年以来全球与中国通货膨胀动态
（二）2020年以来中国的通货膨胀尾部风险
（三）对中国通货膨胀路径的事后验证
六、结论与政策建议
