摘要：经济全球化是时代发展趋势，资本市场国际化如何影响企业可持续经营理念备受关注。本文基于2018年6月A股正式纳入MSCI新兴市场指数（A股“入摩”）这一外生事件，使用多时点双重差分模型，探讨中国资本市场的国际化进程对企业ESG表现的影响与内在机理。研究发现，A股“入摩”对企业ESG表现产生了积极影响，主要提升了企业在环境（E）和治理（G）方面的表现。机制分析表明，这种积极影响源于企业对融资需求、境外投资者融入和外部关注压力三方面的考量。进一步分析表明，A股“入摩”对企业ESG提升存在溢出效应，且“入摩”后积极提升ESG的企业在后续经济绩效与治理水平方面均有显著提升。本文研究表明，深化中国资本市场国际化有助于提升企业管理者对ESG表现的关注，不仅进一步揭示了资本市场改革建设的积极作用，对于思考如何推动中国企业的ESG投入也具有重要启示意义。
文章目录
一、引言
二、制度背景、理论分析与研究假设
（一）制度背景
（二）理论分析与研究假设
三、研究设计
（一）样本数据
（二）模型设定及变量定义
四、结果与分析
（一）描述性统计
（二）平行趋势检验
（三）回归检验与分析
五、稳健性检验
（一）倾向得分匹配法（PSM-DID)
（二）因变量替换
（三）样本选择的敏感性
（四）安慰剂检验
（五）其他稳健性检验
六、机制分析
（一）内部动机
（二）外部鞭策
1. 境外投资者融入
2. 外部关注压力
七、进一步分析
（一）区分E、S、G的表现
（二）异质性分析
1. 企业内部特征维度
2. 企业外部因素维度
（三）排除其他资本市场开放事件
八、经济后果分析
（一）A股“入摩”的溢出效应
（二）“入摩”企业的ESG态度与企业绩效
九、结论与政策建议
