摘要：如何约束和缓解企业投融资期限错配，关乎中国金融稳定和实体经济高质量可持续发展。本文借助中国A股上市公司数据实证检验了数字化转型对缓解企业投融资期限错配的作用效果与作用机制。研究发现：数字化转型显著缓解了企业投融资期限错配，有助于防范化解系统性金融风险，但不同类型的数字化对企业投融资期限错配的缓解作用有显著差异，实践应用层面的数字化成果抑制投融资期限错配的效应最强烈，底层技术层面的数字化转型效应并不明显。数字化转型之所以能有效缓解企业投融资期限错配，一是在信贷结构方面，数字化转型能够提高企业长期信贷可得性，缓解企业长期融资约束；二是机构投资者类型方面，数字化转型能够增进长期机构投资者持股，有效发挥其治理效应，促使企业合理安排投融资期限结构。此外，数字化转型还可以引导长期资金更多流向民营企业、内部管控成本高以及运营效率低的企业，从而助力企业缓解投融资期限错配。本文拓宽了缓解企业投融资期限错配的思路，对于化解企业财务风险、守住不发生系统性金融风险底线以及实现经济高质量发展具有重要启示。
文章目录
一、引言
二、理论分析与研究假设
（一）企业投融资期限错配的理论解释
（二）数字化转型对企业投融资期限错配的影响机制
1. 数字化转型对企业投融资期限错配的助推效应
2. 数字化转型对企业投融资期限错配的缓解作用
(1）数字化转型能够优化企业信贷期限结构，提升长期信贷可得性，促使企业利用更多的长期资金支持长期投资，最终缓解投融资期限错配。
(2）数字化转型有助于增进长期机构投资者持股，帮助企业合理安排投融资期限结构，从而缓解期限错配问题。
三、研究设计
（一）样本选择及数据来源
（二）变量设计
1. 数字化转型
2. 企业投融资期限错配
3. 企业层面控制变量
（三）模型设定
（四）描述性统计分析
四、实证结果及分析
（一）数字化转型与企业投融资期限错配
（二）内生性讨论
1. 借助工具变量法
2. 采用倾向得分匹配法
3. 利用系统广义矩估计方法
（三）稳健性检验
1. Heckman两阶段模型
2. 剔除金融危机影响
3. 改变聚类层级
五、数字化转型与企业投融资期限错配的机制验证
（一）数字化转型、长期信贷可得性与企业投融资期限错配
（二）数字化转型、长期机构投资者持股与企业投融资期限错配
六、进一步研究与发现
（一）数字化转型对企业投融资期限错配的结构性效应
（二）哪些企业更加受益于数字化转型
1. 内部管控成本异质性
2. 运营效率异质性
3. 产权性质异质性
七、结论与启示
