摘要：党的二十大报告指出，防范化解金融风险仍是重中之重。近年来，日趋复杂的宏观经济环境给企业持续发展和金融风险防范带来了新的挑战。本文以2009～2020年中国沪深A股上市公司为研究样本，探索了管理层宏观经济认知对企业违约风险的影响、机制与差异。研究发现：管理层宏观经济认知的提高对企业的违约风险具有重要影响，管理层的宏观经济认知提高一个标准差，企业的违约风险下降8.3%；与国有企业相比，非国有企业受到宏观经济认知的影响更强；传导机制上，管理层宏观经济认知有利于提高企业运营稳定性和内部治理质量，进而缓解企业违约风险；企业的管理层激励、融资约束与政治联系，以及行业的周期性与政策敏感性会显著调节管理层宏观经济认知与违约风险的关系。本文从管理层认知的新兴视角出发探索其对企业违约风险的影响，有助于推进宏观经济政策影响微观企业行为的传导机制与后果研究。
文章目录
一、引言
二、文献回顾、理论分析与假设发展
（一）文献回顾
1. 管理层认知
2. 企业违约风险
（二）理论分析与假设发展
1. 管理层宏观经济认知与企业违约风险
2. 管理层宏观经济认知、产权性质与企业违约风险
三、研究设计
（一）模型构建与变量定义
1. 被解释变量
2. 解释变量
3. 调节变量
4. 控制变量
（二）样本选取与数据来源
四、实证结果与分析
（一）描述性统计与相关性分析
（二）研究假设检验
1. 管理层宏观经济认知与企业违约风险
2. 管理层宏观经济认知、产权性质与企业违约风险
3. 稳健性测试
(1）工具变量检验
(2）倾向得分匹配检验
(3）替换企业违约风险的测试
(4）违约风险测度参数的敏感性测试
(5）替换管理层宏观经济认知的测试
(6）替换模型为Tobit模型(1)
(7）控制变量滞后一期的测试
五、进一步分析
（一）作用渠道检验(2)
1. 企业运营稳定性
2. 企业内部治理
（二）异质性检验
1. 管理层激励
2. 企业资源特征
3. 行业特殊性
六、结论与政策建议
（一）结论
（二）政策建议
