摘要：经营月报是一种低成本、高效率的信息披露方式，其价值有待进一步探讨。本文依据预期黏性理论构建模型，阐释经营月报对定价效率的影响及作用机制；然后手工整理上市公司经营月报数据，并在此基础上采用倾向得分匹配和多时点DID的方法进行实证检验。研究发现，经营月报的披露提升了上市公司的定价效率，并且在首次披露3个月后，经营月报对定价效率的显著影响逐渐体现。以分析师盈利预测数据代表投资者预期进行机制检验，结果表明经营月报的披露显著增加了分析师对公司盈利水平的预测调整次数和预测波动性，并降低了预测误差，说明经营月报披露对定价效率的影响是通过降低预期黏性实现的。异质性分析发现，经营月报对定价效率的提升作用在“熊市”阶段、市场化水平较高的省份以及经营周期较短、经营风险较高、机构投资者持股比例较高或社会责任承担水平较高的企业中更为显著。经营月报模式有助于甄别上市公司真实价值，健全资本市场功能，并对季报改革具有借鉴意义。
文章目录
一、引言
二、文献回顾
三、经营月报的披露和股价信息含量——理论模型
（一）盈利信息
（二）盈利预期黏性
（三）盈利预期偏误与信息披露频率
四、实证研究设计
（一）数据来源
（二）PSM样本的构建
（三）变量定义和回归模型
2. 解释变量：月报披露情况
3. 控制变量
4. 多时点DID模型
五、实证结果分析
（一）基准回归结果
（二）基于事件研究法的月报披露动态效应检验
（三）稳健性检验
1. 安慰剂检验
2. 剔除其他信息披露行为的影响
3. 考虑行业和地区层面的影响
4. 基于工具变量法的内生性检验
5. 更换匹配比例
六、进一步研究
（一）机制检验
（二）异质性分析
1. 股票市场态势
2. 地区市场化进程
3. 公司经营特征
4. 公司与利益相关者的关系
七、研究结论和启示
